Öne Çıkan Başlıklar
- ABD borsalarında son haftalarda görülen yükseliş, yatırımcıların risk iştahını artırırken, piyasa değerlemelerine ilişkin önemli bir gösterge dikkat çekici seviyelere ulaştı.
- Haziran ayından bu yana Dow Jones Sanayi Endeksi, S&P 500 ve Nasdaq Bileşik Endeksi tarihi zirvelerini yenilerken, yükselişte yapay zekâ yatırımlarına yönelik iyimserlik, güçlü şi…
- Ancak analistler, yükselişin ardından değerlemelerin tarihsel olarak oldukça yüksek seviyelere ulaştığına dikkat çekiyor.
Gelişmenin Ayrıntıları
ABD borsalarında son haftalarda görülen yükseliş, yatırımcıların risk iştahını artırırken, piyasa değerlemelerine ilişkin önemli bir gösterge dikkat çekici seviyelere ulaştı.
Haziran ayından bu yana Dow Jones Sanayi Endeksi, S&P 500 ve Nasdaq Bileşik Endeksi tarihi zirvelerini yenilerken, yükselişte yapay zekâ yatırımlarına yönelik iyimserlik, güçlü şirket bilançoları, 2025'te rekor seviyelere ulaşan hisse geri alımları ve SpaceX öncülüğünde yeniden canlanan halka arz piyasası etkili oldu.
Ancak analistler, yükselişin ardından değerlemelerin tarihsel olarak oldukça yüksek seviyelere ulaştığına dikkat çekiyor.
Açıklamalar ve Veriler
Shiller F/K oranı 155 yılda üçüncü kez 40'ın üzerine çıktı
Piyasaların pahalı olup olmadığını ölçmek için kullanılan göstergelerden biri olan Shiller Fiyat/Kazanç (CAPE) oranı, son 10 yılın enflasyondan arındırılmış ortalama şirket kârlarını esas alması nedeniyle uzun vadeli değerleme açısından önemli kabul ediliyor.
1871 yılına kadar geriye dönük hesaplanabilen verilerde CAPE oranının tarihsel ortalaması yaklaşık 17,4 seviyesinde bulunuyor.
Buna karşın 10 Temmuz itibarıyla S&P 500'ün CAPE oranı 42 seviyesini aştı. Böylece gösterge, son 155 yılda yalnızca üçüncü kez 40 seviyesinin üzerine çıkmış oldu.
Verilere göre CAPE oranının 40 seviyesini geçtiği önceki dönemler şunlar oldu:
Sektöre Etkisi ve Sonraki Adımlar
1999-2000 Dot-com balonu: Gösterge Aralık 1999'da 44,19 ile tarihi zirvesini gördü. Yaklaşık üç ay sonra teknoloji balonu patladı. S&P 500 yaklaşık yüzde 49, Nasdaq ise yüzde 78 değer kaybetti.2022 yılı: Ocak 2022'de CAPE oranı yeniden 40 seviyesini aştı. Ardından başlayan ayı piyasasında S&P 500 yaklaşık yüzde 25, Nasdaq ise yaklaşık yüzde 33 geriledi.
2026 yılında ise gösterge yeniden 42'nin üzerine çıkarak tarihin en yüksek ikinci seviyesine ulaştı.
Uzmanlara göre CAPE oranı tek başına piyasalarda düşüşün ne zaman başlayacağını gösteremese de, tarihsel veriler aşırı yüksek değerlemelerin uzun süre korunmasının zor olduğuna işaret ediyor.
Bu nedenle mevcut seviyeler, ABD borsalarında olası bir düzeltme veya ayı piyasası riskinin arttığı yönünde önemli bir uyarı olarak değerlendiriliyor.
Öte yandan tarihsel veriler, sert düşüşlerin kalıcı olmadığını da ortaya koyuyor.
